用 BTC 期权收租
比交易所多赚 20%

你已经在「收租」了，只是钱被交易所赚走了

如果你用过币安、OKX 的「双币理财」或「鲨鱼鳍」产品，恭喜你——你其实已经在卖期权了。

只不过，交易所充当了「二房东」的角色：它在后台帮你把期权卖出去，然后把收来的租金分给你一部分。分多少？通常是实际权利金的 75%-85%，剩下的 15%-25% 就是交易所的「服务费」。

卖期权 = 收别人的「保险费」

期权交易中有两方：

• 买方：花一笔钱，买一个「未来可以按约定价格买入/卖出」的权利。就像买保险。
• 卖方：收这笔钱，承诺如果买方要执行，就按约定价格跟他交易。就像卖保险。

收租策略的核心就是：你当卖方，收保险费。

Sell Put：你承诺接盘，别人给你交费

生活类比

假设你的邻居有一辆二手车，市价 10 万。你对他说：

「兄弟，如果这车一个月内跌到 8 万，我愿意 8 万买下来。为了让我给你这个承诺，你先给我 2000 块。」

• 车没跌到 8 万：你白赚 2000 块，什么都不用做。
• 车跌到 7 万：你花 8 万把车买下来。虽然市价只有 7 万，但你本来就愿意 8 万接手。

这就是 Sell Put。

放到 BTC 上

假设 BTC 现价 $100,000，你卖出一张行权价 $90,000、7 天后到期的 Put，收到权利金 $200：

Sell Call：你承诺卖币，别人给你交费

生活类比

你手里有一套房子，市价 100 万。你对别人说：

「如果一个月内房价涨到 120 万，我愿意 120 万卖给你。为了让我给你这个承诺，你先给我 1 万块。」

• 房价没涨到 120 万：你白赚 1 万块，房子还在你手里。
• 房价涨到 130 万：你以 120 万卖掉。虽然少赚了 10 万，但你本来就愿意 120 万出手。

这就是 Sell Call。

放到 BTC 上

假设你持有 1 BTC，现价 $100,000，你卖出行权价 $120,000、14 天后到期的 Call，收到权利金 $500：

一张图看懂两种收租策略

简单记：

• 有 USDC → Sell Put → 等于挂限价买单 + 收利息
• 有 BTC → Sell Call → 等于挂限价卖单 + 收利息

和「直接持有」的收益对比

假设你手里有 $10,000 USDC，BTC 当前 $100,000：

自己操作比交易所双币理财多赚大约 20%，这就是「砍掉中间商」的效果。

第零步：前置准备（5 分钟搞定）

1. 注册 Deribit 账号 → deribit.com
2. 开启双重验证（2FA） → 设置 → 安全 → 绑定 Google Authenticator（必选项）
3. 充值 USDC → 钱包 → 存款 → 选择 USDC → 复制地址 → 从交易所转入
4. 划转资金 → 把 USDC 从「现货钱包」划转到「保证金钱包」

场景设定

第一步：选到期日

登录 Deribit 后，点击顶部导航栏的 Options 进入期权页面。在页面上方你会看到一排到期日。

新手推荐选 7-14 天的到期日，原因：

• 时间短 → Theta 衰减快 → 你赚时间价值的速度快
• 资金周转率高 → 到期后可以立刻卖下一期
• 风险可控 → 不像 3 个月那样把资金锁死太久

我们选 11Jul（假设今天是 6 月 27 日，约 14 天到期）。

第二步：选行权价

选好到期日后，页面会展开一个期权链（Option Chain），左边是 Call，右边是 Put。我们要卖 Put，所以看右边。

期权链大致长这样：

行权价    Call Bid/Ask     Put Bid/Ask
$110,000   3.2 / 3.5       0.8 / 1.0
$105,000   5.5 / 5.9       2.1 / 2.4
$100,000   8.3 / 8.8       4.5 / 4.9
$95,000    11.5 / 12.0     7.8 / 8.3
$90,000    15.0 / 15.8     12.0 / 12.7

我们的选择：$95,000 Put

• 距离现价 $105,000 有约 10% 的缓冲
• 如果真的跌到 $95,000 买入，你也不觉得亏
• 权利金适中

第三步：下单

找到 $95,000 Put 那一行，你会看到 Bid（买价）和 Ask（卖价）。你是卖方，所以你要挂一个卖单。操作步骤：

1. 点击 $95,000 Put 那行的 Bid 价格
2. 右侧弹出下单面板，设置：

3. 确认保证金充足（约 $9,500 USDC）
4. 点击 Submit 提交订单

实际案例：7 天 Sell Put 的完整情景分析

假设你成功卖出了 1 张 $95,000 Put，14 天后到期，收到权利金约 $200，保证金占用约 $9,500 USDC。

保守 vs 激进的对比

收益怎么算？

单次收益率：权利金 $200 ÷ 保证金 $9,500 = 2.1%（7 天）

不要简单地乘以 52 得到年化！因为：

• 你不可能每次都成功收租（可能被行权）
• 被行权后资金变成 BTC，需要时间处理
• 市场波动会改变权利金

谁适合 Sell Call？

先做个简单的自我检测：

• ✅ 你持有至少 0.1 BTC
• ✅ 你有一个心理卖出价（比如「涨到 12 万我就卖」）
• ✅ 你愿意在持币期间赚一点额外收入
• ✅ 你能接受「涨太多时以约定价卖掉」的结果

四个都打勾？继续往下看。

场景设定

选择行权价：这比选 Put 更需要想清楚

Sell Call 的行权价选择有一个核心原则：选一个「涨到了我也愿意卖」的价格。

很多人会犯一个错误——为了多收权利金，选一个很低的行权价。比如 BTC 现价 $105,000，卖了 $108,000 的 Call，结果一个 3% 的上涨就被行权了，白白踏空后面的涨幅。

我们选 $120,000（距现价 +14%），属于均衡风格。

实际案例：14 天 Sell Call

关键理解：最后一种情况看起来你「亏了」$20,000，但换个角度想——你本来就愿意 $120,000 卖出，现在你实际卖了 $120,400。你完成了自己的计划，这不算亏，这叫「计划内交易」。

滚动卖 Call：连续四周收租

很多人以为 Sell Call 只能做一次。其实到期后如果没被行权，你可以继续卖下一个周期。这就叫「滚动卖 Call」。

四周累计收入：$1,580。加上 BTC 本身从 $105,000 涨到 $110,000 的 $5,000 浮盈，你一个月的「总收入」是 $6,580。

Sell Put + Sell Call 组合：双收租模式

如果你同时持有 USDC 和 BTC，你可以两边同时收租：

这就是交易所「双币理财」干的事情——只不过它收了你的钱，帮你操作，然后抽走 20%。

交易所双币理财到底在干什么？

先揭开一个很多人不知道的事实：你在交易所买的「双币理财」，本质就是交易所替你卖期权。

实际算一笔账

我们用一组真实可验证的假设：BTC 现价 $105,000，卖出 7 天到期、行权价 $100,000 的 Put，Deribit 上实际可收权利金 $300。

差距一目了然：自己操作比交易所多赚 $60/次，按月滚动 4 次计算，每月多赚 $240，每年多赚约 $2,880。

交易所的「隐藏成本」不止抽成

1. 行权价由交易所选，不是你选 — 交易所会选对自己最有利（对你未必最优）的价格。

2. 到期日固定，没有灵活性 — 通常只提供 7/14/30 天固定周期。

3. 自动结算，你无法提前管理 — 接近行权价时不能提前平仓止损。

4. 收益展示有「美化」成分 — 「年化 15-30%」通常是历史最佳情况。

完整对比表

什么时候用交易所？什么时候自己做？

三步迁移：从交易所到 Deribit

先纠正一个心态：被行权 ≠ 亏钱

很多人听到「被行权」就紧张，觉得是不是做错了什么。其实不是。

被行权只是意味着：你以之前约定的价格，买入了（或卖出了）BTC。

• 卖 Put → 你说「BTC 跌到 $95,000 我愿意买」→ 被行权 = 你真的以 $95,000 买入了
• 卖 Call → 你说「BTC 涨到 $120,000 我愿意卖」→ 被行权 = 你真的以 $120,000 卖出了

这不就是你一开始就同意的交易吗？只是从「可能发生」变成了「真的发生」而已。

情况一：Sell Put 被行权 —— 被迫买入 BTC

场景回放

你卖出行权价 $95,000、7 天到期的 Put，收到权利金 $200，到期时 BTC 跌到 $88,000。结果：USDC 变成了 1 BTC，买入价 $95,000。

三种处理方案

方案 C 的情景分析

你持有 1 BTC（成本 $94,800），立刻卖出 $100,000 Call，14 天到期，收到权利金 $600：

情况二：Sell Call 被行权 —— 被迫卖出 BTC

场景回放

你持有 1 BTC（买入价 $80,000），卖出行权价 $120,000、14 天到期的 Call，收到权利金 $500，到期时 BTC 涨到 $135,000。

你赚了 $40,500！只是如果你没卖 Call 的话能赚 $55,000。「少赚」了 $14,500，这就是 Sell Call 的代价。

情况三：价格卡在行权价附近 —— 灰色地带

这是最棘手的情况：你卖出行权价 $95,000 的 Put，到期前 1 天，BTC 在 $94,500-$95,500 之间反复震荡。

这种情况的麻烦之处：

• 如果刚好在行权价附近到期，可能被行权也可能不被行权
• 行权后 BTC 可能立刻反弹，也可能继续跌
• 心理压力最大

最佳应对：提前平仓

在到期前 1-2 天，主动买回期权平仓。

例子：你卖出 Put 时收了 $200，到期前 1 天这张 Put 的市价是 $180（BTC 接近行权价），你花 $180 买回来平仓，净赚 $200 - $180 = $20。虽然赚得少，但你不被行权了，USDC 完整拿回来。然后可以立刻卖下一个周期的 Put，继续收租。

实际案例：完整的扭亏为盈流程

两周时间，经历了一次被行权，最终反而赚了 $4,300。关键是在被行权后不慌张，立刻卖 Call 继续操作。

避免被行权的主动管理技巧

一、行权价选择的进阶框架

什么是 Delta？30 秒版

Delta 是一个 -1 到 1 之间的数字，简单理解就是：期权到期时变成实值（被行权）的大致概率。

• Delta = -0.2 的 Put → 大约 20% 概率被行权
• Delta = -0.4 的 Put → 大约 40% 概率被行权
• Delta = -0.1 的 Put → 大约 10% 概率被行权

在 Deribit 的期权链页面上可以直接看到每张期权的 Delta 值。

基于 Delta 选行权价

基于「心理价位」选行权价（更简单）

回答两个问题：

1. 如果 BTC 跌到这个价格，我真的愿意买吗？
2. 如果真的在这个价格被行权，我账面能承受多少浮亏？

举例：BTC 现价 $105,000，你认为极端可能跌到 $85,000。如果选 $95,000 行权价，被行权后最大浮亏 = $95,000 - $85,000 = $10,000。你能承受 $10,000 的浮亏吗？能，就选；不能，就选更低的行权价。

二、滚动移仓实操

滚动移仓 = 到期前（或到期后）平掉旧期权，卖出一个新期权。

为什么要滚动？

• 持续收租，不让资金闲置
• 根据市场变化调整行权价
• 避免被行权

四种滚动方式

滚动操作步骤（以向前滚动为例）

1. 检查旧期权：在 Deribit 持仓页面找到你的 Put
2. 平仓旧期权：点击「Close」或手动买入同一张 Put
3. 立刻卖新期权：选新到期日 + 行权价，挂卖单
4. 记录操作：在表格里记录这次滚动的权利金收入和行权价变化

三、什么时候该止损？

不是所有情况都适合「扛到到期」。有些时候止损是更聪明的选择。

止损的实际案例

你卖出 $95,000 Put，收了 $250，第 3 天 BTC 从 $105,000 跌到 $96,000，Put 浮亏约 $1,500。

止损亏 $1,250 vs 可能亏 $7,000。如果判断 BTC 还会继续跌，止损更明智。

四、风控清单（每次操作前必查）

五、月度收租计划模板

坚持记录，几个月后你就能看清自己的操作模式和收益规律。

六、从收租策略到更大的世界

当你熟练掌握了 Sell Put 和 Sell Call 后，可以探索更多组合策略：